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发布时间:2019-06-11 16:57
光大证券:华为事件背后的大国博弈

光大证券:华为事件背后的大国博弈

  华为事件背后的大国博弈——光大TMT半月谈(总第7期)(刘凯/付天姿/姜国平/范佳瓅)  【1】电子:美国将华为列入实体清单,我们在短期的影响较为可控,主要是在FPGA、AD/DA、射频前端、EDA工具、芯片IP等领域会有较大的影响,但在长期则将加速国内电子产业的升级,有望带动国内电子产业的发展。 我们推荐关注(,)、(,)等有望受益于的标的。

  【2】通信:贸易摩擦表明,建设已成为大国博弈重要方向。

2019年为5G元年,电信业资本开支有望达3300亿元(YoY+4%),移动、电信、联通有望19年在5G建设中投入170/90/60~80亿元,国内建设推进势在必行。 下半年5G牌照发放预期提升,目前TTMPE约为56X,接近均值53X,具备中长期配置机会。

推荐:(,)、(,)、(,)。   【3】海外科技:科技硬件是全球协同合作的行业,中美贸易摩擦势对全球供应链体系造成一定影响,加速中国进口替代和国内公司全球化布局。

手机供应链整体出货波动较为缓和,叠加客户订单调整与实际出货的时间差,19年实际业绩表现受华为出货变动影响较小。

19-20年5G网络建设有望顺利推进,21年及以后5G商用进程或面临不确定性,对应19-20年5G相关业绩增量仍有保障,驱动通信行业景气度上行趋势不变。

推荐标的:中国铁塔、金山软件、中芯国际。   【4】传媒互联网:2019年广告行业整体需求仍然存在一定不确定性,广告主投放受年初预算影响仍将继续保持谨慎,品牌展示类广告预算将加速向效果广告迁移。

/京东/美团等平台公司由于广告业务直接与用户交易相关,在广告行业景气度下滑阶段仍能保持业务规模快速增长;腾讯微信朋友圈第三条广告位已经全量开放,广告库存大幅增加,微信电商生态通过小程序等形式日渐成熟,交易闭环打通将显著提升广告ROI效率。   【5】计算机:美国对华为等公司的科技封锁将加速安全可控的进程,为避免关键技术的供应链风险和国家安全风险,在党政军和关系国计民生领域对安全可控产品需求有望快速增长。 安全可控生态快速丰富,产业有望迎来拐点,贸易战的反复会对市场情绪造成不利影响,我们也建议布局有安全边际又有一定弹性的标的,重点推荐(,)、(,)、(,)。

  风险提示  中美贸易摩擦反复的风险,货币政策超预期的风险;此外,各单独行业仍面临其独特的风险,请参见文章最后风险提示部分。

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